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8月16日發(fā)布報(bào)告稱 ，上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年 ，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整 ，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力 。報(bào)告摘要如下： 投資要點(diǎn) 事件： 2013 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4622萬元 ，同比增長20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3784 萬元 ，同比增長19% 。當(dāng)期基本每股收益0.28 元/股。同時(shí)公司預(yù)計(jì)1-9 月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤增長10%-30% 。 點(diǎn)評(píng)： 下游中央空調(diào)市場(chǎng)需求復(fù)蘇 ，公司空調(diào)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品恢復(fù)平穩(wěn)增長。同時(shí)公司在建筑通風(fēng)領(lǐng)域推廣多年 ，品牌逐漸受到客戶認(rèn)可 ，建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 中央空調(diào)行業(yè)需求復(fù)蘇，建筑通風(fēng)機(jī)市場(chǎng)拓展順利，公司營業(yè)收入同比增長22%。 公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%。其中中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入1.92 億元，占產(chǎn)品收入65%，同比增長11.65%。建筑通風(fēng)機(jī)收入4488 萬元，占比15%，同比增長48%。另外水盤及其他產(chǎn)品分別占比13%與6%。 上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。 上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
投資要點(diǎn)
事件：
2013 年1-6 月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%;實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4622萬元 ，同比增長20%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3784 萬元 ，同比增長19% 。當(dāng)期基本每股收益0.28 元/股。同時(shí)公司預(yù)計(jì)1-9 月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤增長10%-30% 。 點(diǎn)評(píng)： 下游中央空調(diào)市場(chǎng)需求復(fù)蘇 ，公司空調(diào)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品恢復(fù)平穩(wěn)增長。同時(shí)公司在建筑通風(fēng)領(lǐng)域推廣多年 ，品牌逐漸受到客戶認(rèn)可 ，建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 中央空調(diào)行業(yè)需求復(fù)蘇，建筑通風(fēng)機(jī)市場(chǎng)拓展順利，公司營業(yè)收入同比增長22%。 公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%。其中中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入1.92 億元，占產(chǎn)品收入65%，同比增長11.65%。建筑通風(fēng)機(jī)收入4488 萬元，占比15%，同比增長48%。另外水盤及其他產(chǎn)品分別占比13%與6%。 上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。 上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
點(diǎn)評(píng)：
下游中央空調(diào)市場(chǎng)需求復(fù)蘇 ，公司空調(diào)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品恢復(fù)平穩(wěn)增長。同時(shí)公司在建筑通風(fēng)領(lǐng)域推廣多年 ，品牌逐漸受到客戶認(rèn)可 ，建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 中央空調(diào)行業(yè)需求復(fù)蘇，建筑通風(fēng)機(jī)市場(chǎng)拓展順利，公司營業(yè)收入同比增長22%。 公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%。其中中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入1.92 億元，占產(chǎn)品收入65%，同比增長11.65%。建筑通風(fēng)機(jī)收入4488 萬元，占比15%，同比增長48%。另外水盤及其他產(chǎn)品分別占比13%與6%。 上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。 上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
中央空調(diào)行業(yè)需求復(fù)蘇，建筑通風(fēng)機(jī)市場(chǎng)拓展順利，公司營業(yè)收入同比增長22%。 公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%。其中中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入1.92 億元，占產(chǎn)品收入65%，同比增長11.65%。建筑通風(fēng)機(jī)收入4488 萬元，占比15%，同比增長48%。另外水盤及其他產(chǎn)品分別占比13%與6%。 上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。 上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3 億元，同比增長22%。其中中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入1.92 億元，占產(chǎn)品收入65%，同比增長11.65%。建筑通風(fēng)機(jī)收入4488 萬元，占比15%，同比增長48%。另外水盤及其他產(chǎn)品分別占比13%與6%。 上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。 上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。 另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
上半年公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件收入增長主要受益于中央空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇。上半年中央空調(diào)行業(yè)個(gè)月銷量增速都在10%左右，公司中央空調(diào)風(fēng)機(jī)收入增速 基本與行業(yè)增速持平。另外公司收購富麗華51%股權(quán)并表增加營業(yè)收入2864 萬元，影響收入增速11.6 個(gè)百分點(diǎn)，貢獻(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤137 萬元，貢獻(xiàn)利潤增速4.3 個(gè)百分點(diǎn)。公司將原有客戶渠道與富麗華客戶渠道進(jìn)行了整合，客戶渠道協(xié)同效應(yīng)也有利于公司及富麗華客戶拓展。
上半年公司建筑通風(fēng)機(jī)收入快速增長主要原因?yàn)楣驹诮ㄖL(fēng)領(lǐng)域拓展多年，客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)可度提升，同時(shí)公司根據(jù)原材料價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行了適當(dāng)價(jià)格調(diào)整，提升了公司產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
另外公司4 月份正式推出了直流無刷電機(jī)產(chǎn)品，目前正向客戶進(jìn)行試用推廣。公司直流無刷電機(jī)目前主要用于配套風(fēng)機(jī)銷售 ，僅風(fēng)機(jī)配套電機(jī)市場(chǎng)規(guī)模就超過風(fēng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的兩倍，如果市場(chǎng)推廣順利，將從明年開始成為公司重要利潤增長點(diǎn) 。 原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
原材料成本下降 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)毛利率有所提升 上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
上半年公司總體毛利率36.3%，較去年同期提升1.94 個(gè)百分點(diǎn) 。分產(chǎn)品來看 ，空調(diào)風(fēng)機(jī)及配件產(chǎn)品毛利率提升3.21 個(gè)百分點(diǎn)至38.87%，建筑通風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率32.59% ，同比下降5 個(gè)百分點(diǎn) ，水盤毛利率26.51%，同比提高3 個(gè)百分點(diǎn) 。 公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
公司毛利率上升的主要原因是原材料價(jià)格下降 。公司采購的原材料與零部件以鍍鋅板、冷軋板、電機(jī)和軸承為主，原材料成本占總成本的80%以上。公司產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整一般滯后于原材料價(jià)格變動(dòng)，因此原材料價(jià)格下降的情況下，毛利率較去年同期有較大幅度提高。 上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。 受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。 應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。 期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí) 公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
上半年公司期間費(fèi)用合計(jì)5684 萬元，同比增長29%。期間費(fèi)用率由17.94%提高至18.93%，上升0.99 個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用大幅增長主要原因?yàn)閱T工薪酬增加及合并富麗華影響，同時(shí)受募集資金到位后利息支出減少影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。
受毛利率大幅提高，期間費(fèi)用率也小幅上升的共同影響，上半年公司整體凈利率13.05%，同比提高0.11 個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力略有提升。
應(yīng)收賬款大幅增加，導(dǎo)致經(jīng)營性凈現(xiàn)金流較低。
期末公司應(yīng)收賬款1.7 億元，較期初增長24%。期末公司存貨1.22 億元，較期初增長15%，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都有所下降。受應(yīng)收賬款大幅增加的影響，上半年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2.37 億元，與營業(yè)收入的比值僅為79%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與經(jīng)營活動(dòng)凈收益之比僅29%。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
公司在中央空調(diào)風(fēng)機(jī)行業(yè)的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，建筑通風(fēng)機(jī)領(lǐng)域市場(chǎng)拓展空間較大，同時(shí)新產(chǎn)品直流無刷電機(jī)值得期待。預(yù)測(cè)公司2013 年-2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.92 億元，1.1 億元與1.32 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.68 元，0.81 元與0.97 元，分別同比增長24.1%，19.5%與20.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 為20.2倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。 更多風(fēng)機(jī)資訊請(qǐng)?jiān)L問常州市文順風(fēng)機(jī)官網(wǎng)：m.kesudai.com
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